众安在线:中报净利大增4倍!大健康+科技布局成果,有望主导估值重塑

今年疫情就像试金石,检验了所有企业的发展质量(www.46677.cn)。

其中,众安在线(6060.HK)刚发布的2020年中报业绩便显示出,公司不但成功穿越疫情影响最严重时期,还实现了有质量的增长,体现出稳固的成长力,股价更因此大涨约23%。

期内,公司实现总保费67.7亿元,同比增长15%,于保费规模破50亿元的财产险公司中,增速排名第一;同时,实现归母净利润4.9亿元,同比增长418.8%。

图片来源:众安

众安的逆势增长,归功于从去年开始实行的有质量的增长策略,在业务结构优化、以及健康生态带来承保质量的提升下,成功促使综合成本率获得显著改善。

另外,众安上半年的优异表现,也为下半年奠定了良好的基调和持续增强的大方向。

尤其在疫情大幅提升了用户保障意识的背景下,健康生态将会持续增长,管理层有信心能实现全年承保盈亏平衡

仍然,这只是一个里程碑,更重要是在医疗科技的征途上,众安才刚起步,不论是业务发展、或是估值提升上,还有很大的想象空间。

一、健康生态增长强劲,综合成本率大幅改善

众安在五大生态布局中,健康生态表现最亮眼,保费收入30.5亿元,同比增长116%;其次是生活消费生态,在电商行业的快速发展下,保费实现40%增长至19.2亿。

另外,众安亦持续优化业务结构,包括削减渠道费用率较高的航旅生态、以及行业整体风险上行的消费金融生态等,这两部份占比已收缩至不到10%。

受益于上述因素,公司因此实现了更有质量的增长,令综合成本率从去年同期的108.3%下降至103.5%,整体承保亏损大幅收窄47%至2.6亿。

图片来源:众安

健康生态的增长主要在于两大因素。一方面,疫情激发了大众对自我保障的诉求,催化健康险的销售

其中,“尊享系列”作为拳头产品,上半年实现了138%的增长,保费达27.4亿元,占健康生态总保费89.8%。

“尊享系列”增长迅速,在于快速迭代持下,持续满足了不同用户需求,从2016年推出以来已经经历了 16 次迭代。于7月份的迭代上,尊享e生门急诊版,众安更将在线视频问诊融入其中,进一步推广普惠。

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值得一提的是,上半年,“尊享系列”被保用户数已逾870万人,同比增加约209%,用户平均年龄约35岁。

年轻用户消费力强,未来对保险的需求会越来越旺盛,同时作为互联网世代,亦对便捷、场景化强的互联网保险产品更为青睐。

这一特点,将有助夯实众安在互联网保险的龙头地位,并同时深化在大健康生态的布局。

另一方面,疫情凸显了众安的互联网基因的优势,进一步加强品牌效应。

在疫情间,众安借助大数据、AI技术等手段,精准分析用户需求,在线为其解答疑惑,通过提供良好的体验,持续将用户转化为新的购买力。

这背后,其实也是公司多年来技术积累带来的阶段性成果。

事实上,健康生态一直为众安比较重要的板块。

尤其于去年获得互联网医院牌照后,公司加速布局,目前已建设起一个健康生态闭环,通过保险保障与医疗服务的深度融合,打造差异化竞争优势,成为业务增长发力点。

图片来源:众安

如今,疫情唤起了居民投保意识,将对健康险销售形成长期性的促进作用,而众安有望在健康生态闭环的助力下,把握好这发展机遇。

更为重要的是,健康险的盈利能力强,能为众安带来有质量的增长,并为全年承保盈亏平衡的目标提供强力支撑。

资料来源:众安

二、自有平台发力,科技赋能实现降本增效

对于综合成本率下降,众安自有平台的贡献加大,也是重要驱动因子。

从去年开始,众安便发力优化渠道结构,以科技赋能自有平台进一步挖掘市场潜力。

例如,加强对App、小程序等自有平台的内容,通过原创的传播内容(包括保险知识科普、教育短视频等)、以及于抖音进行广告投放等方式,从而吸引用户注册,并依托用户画像提升营销转化。

在策略推行下,成果亦相当显著,于上半年,自有平台实现总保费10.5亿元,对公司总保费贡献从去年同期约2%大幅提升至16%。

其中,通过自有平台销售的“尊享系列”,更贡献了自有平台约88%的总保费,而其来自于自有平台的占比,亦从11%提升至约34%。

可预期在持续投入建设下,自有平台业务将继续突飞猛进,并成为众安提升业务长期价值的重要手段之一。

首先,随着业务规模扩大,众安的自动化及智能化的业务流程将产生更优的规模效应。

以健康生态为例,众安通过自有平台及生态伙伴,实现智能核保、自动理算等功能,不但让用户享受到更便捷的投保及理赔体验,也能进一步摊薄后台费用成本。

根据披露,在用户上传完理赔单据之后,公司实现理赔材料影像分类、核心字段自动提取等环节,自动化率已经做到90%以上;

另外,风控环节亦正逐渐被运用大数据、人工智能等技术建立的风控模型所取代,能有效降低赔付率。

而在未来众安持续推进自动化和智能化下,将能够更大程度地摊薄固定成本。

图片来源:众安

其次,在自有平台上,众安能够提供更多的增值服务内容,增强用户粘性,从而提高用户生命周期及价值。

一方面,未来在用户续保时,公司仅需投入相对较少的支出,变相大幅摊薄前期获客成本,提高用户长期价值。

另一方面,生态内部能够实现交叉销售和用户画像的构建,进一步挖掘用户价值。

例如,目前用户已经能够在自有平台上享受各项医疗服务(包括在线问诊、慢病管理、医疗垫付等),而这些服务覆盖了用户全生命周期,能满足不同健康状态下的需求。

这意味着,通过切入高频的的健康管理服务,不但能提升用户体验和粘性,也能拉长用户的生命周期,从而扩充生态规模,实现用户与公司之间的共赢。

总结而言,在追求质量增长、以及加强自有平台发展的策略下,众安的整体费用率将持续得以改善,科技赋能实现降本增效的成果越发显著。

三、疫情推动数字化,科技输出成第二曲线

众安的高速发展,建基于以科技重塑保险价值链,这过程中,公司也将科技能力向合作伙伴输出,从而助力其数字化转型。

数字化转型本来已是大趋势,如今在疫情倒逼下,更呈现出提速状态。

尤其是保险行业,除了受惠于保险购买行为向线上迁移加速外,监管机构也明确支持行业数字化转型。

于8月5日,银保监会网站发布《推动财产保险业高质量发展三年行动方案(2020—2022年)》,其中提出了线上化率的明确目标:到2022年,短期健康险、车险、意外险、家财险等业务领域线上化率达到80%以上。

在上述因素下,这也将为众安提供更好的的发展契机。

科技业务是众安自2016年起就开始的布局,于2020年上半年,科技输出收入已经达到1.2亿元,同比上升26%,期内签约客户64家。

可以看到,对外输出的商业模式已经跑通,而且客户甚至遍布国内外

国内方面,众安已签约多家寿险公司,为他们提供智能营销解决方案,以助力实现营销端的线上化转型,在优化获客成本的同时,建立可持续闭环的用户增长模型;

另外,配合银保监于6月30日提出的互联网销售可回溯的要求,公司迅速推出了视频可视化回溯产品,亦受到市场热捧。

海外方面,公司于去年拿下了Grab(东南亚领先的O2O平台)、SOMPO(日本前三大财险公司之一)、NTUC Income(新加坡最大的综合保险机构)等大单。

众安主要向后两者以技术输出的方式帮助其数字化升级;和Grab则是成立合资公司,进军东南亚数码保险分销业务。

于上半年,双方合作更进一步拓展到了印度尼西亚,并在印尼的Grab Express上推出了货运快递类的按需型财产保障产品。

在众安的支持下,Grab生态至今已产生超过1,200万张保单。

事实上,众安的科技输出,不仅仅是一个系统输出,也是其整个商业模式的输出,而背后是公司多年来的科技投入以及行业经验。

因此,作为成功的借镜,众安自然是保险生态最佳的数字化转型伙伴

从另一角度看,科技出海也说明了众安的科技水平,已经处在全球第一梯队。如今在全球数字化转型下,公司未来也会得到更好的发展机会。

图片来源:众安

四、结语

从上半年业绩来看,众安已经走上了高质量增长的轨道,这也令市场逐步认识到其真正价值,这点已从业绩发布后股价大涨反映出来。

在健康生态上,众安从保险的低频服务切入到健康管理的高频互动,这不但打造了差异化竞争优势,发展后劲也十足。

然而,同样的赛道,与平安好医生和阿里健康相比,众安的的估值表现还是明显落后,这更未考虑到公司已经具备输出海外能力的科技业务。

市场仍然低估众安的原因,或许在于对其执行力的质疑。

不过,从最初依赖股东资源的基础上,到如今形成了自己的闭环生态,更在上半年逆势增长,足以证明众安的进化力以及前瞻性,也是企业长期发展的核心竞争力。

而且,在发力健康生态、优化业务结构的策略下,今年承保端有望实现盈亏平衡,相信终将带来进一步的认可。

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